O Tesouro Nacional conseguiu captar R$ 17,7 bilhões em um leilão extraordinário no dia 3 de setembro. Durante o evento, foram vendidos 1,5 milhão de títulos NTN-B com vencimentos programados para 2040, 2050 e 2055. O leilão teve uma demanda 50% maior que a oferta, o que levou à absorção total dos papéis, com taxas próximas a IPCA mais 7,4% ao ano.
Os títulos NTN-B vendidos são considerados “off-the-run”, ou seja, não pertencem às séries de títulos mais negociados no mercado. Por terem menor liquidez, esses papéis costumam ser vendidos a taxas mais altas. A quantidade ofertada surpreendeu o mercado, resultando em uma pressão nos preços dos pagamentos mais longos logo após o anúncio do leilão, que foi divulgado fora da agenda do Banco Central, após o fechamento do mercado na sexta-feira, 28 de agosto.
Especialistas do setor avaliaram o resultado do leilão de forma positiva. Eles destacaram que a captação de um montante considerável é favorável e cria expectativas otimistas para eventos futuros. A realização desse leilão extraordinário, embora tenha sido planeada pelo Tesouro em algum momento do ano, causou surpresa nos operadores de mercado.
Analistas explicaram que a decisão de realizar o leilão pode estar relacionada à necessidade de oferecer mais liquidez ao mercado, especialmente em vencimentos mais longos. Essa ação possibilita que os “dealers” resolvam sua posição no mercado, já que muitos estavam vendendo títulos que não possuíam em suas carteiras e precisavam comprar de volta para atender aos investidores de longo prazo. Sem uma oferta suficiente, isso pode levar a um aumento nos custos de recompra.
De acordo com os profissionais consultados, a iniciativa do Tesouro pode ter sido resposta a uma solicitação de participantes do mercado que enfrentavam dificuldades em adquirir os papéis no mercado secundário. O conjunto de títulos disponibilizados não era oferecido há bastante tempo, e o grande volume indica que havia uma necessidade específica desse grupo de investidores.
Embora a demanda tenha sido impulsionada por considerações técnicas, também havia uma procura significativa nos mercados em determinados pontos da curva de juros, refletindo um aumento no interesse por papéis de longo prazo. Nos últimos dias, essa alta demanda provocou distorções nos preços, levando outros investidores a aproveitarem a oportunidade de compra.
Nos últimos 12 meses, as NTN-Bs representaram cerca de 20% das emissões de títulos públicos, totalizando aproximadamente R$ 287 bilhões. A maior parte das emissões, no entanto, foi de papéis atrelados à Selic (LFTs), que responderam por 45% do total. As LTNs, que têm taxa de juros prefixada, representam 27% das emissões, enquanto as NTN-Fs, que também possuem juros semestrais, correspondem a cerca de 8%.
